第十三集 轮证没有成交是否不可买卖？

不少投资者会以为成交旺，代表某轮证产品别受市场欢迎，没有交投的就是「无人吼」，担心买入後不易沽出。

的确，市场上有不少投资者入场前会惯性比较产品成交量，但其实成交量多少并不代表轮证的条款或是开价质素好坏，反而有机会令投资者错过市场其他更佳的产品。

首先，让我们理解一下何成轮证交投。无论窝轮或是牛熊证，根据港交所规定，发行商是有责任遵守业界准则为产品提供流通量(报价)。联交所会密切监察发行人的表现，并要求发行人解释并无遵守准则的理由。

即是说，无论产品有没有市场承接，发行商皆会为产品开价即挂出买入及卖出盘。一般来说，即使该产品没有成交，发行人在交易时段内亦会保持开出买入及卖出价，以维持流通量。

因此，即使没有交投的产品，如新上市或是二三线个股轮证，投资者仍是可以向发行商买入，买入後亦可向发行人卖出，这就是我们所谓的流通量。

不过，当产品的街货量在其後一段时间内上升，甚至升至100%的话，发行人手里便没有货可沽，只能挂出买入盘。由於这类高街货证交投集中於市场参与者身上，其价格亦会较受市场情绪影响，有机会理产品理论合理价。此时投资者若盲目看大成交买入，忽略了产品街货高低的话，则有机会「买贵货」，直到沽出时方发现实际价格较买入时低。

还有一个例子，是在市场情绪高涨投资者争相追入时，有机会将产品价格过度炒高，届时报价系统上根本看不到发行人的出价(因为已偏离合理值)，这时追入的话，一旦市场情绪转向令产品回归合理价格，投资者便顿时录得损失。